2026年春節前的煉焦煤線上競拍市場，呈現出一幅典型的“脈沖式”行情圖景。1月上旬，在節前補庫需求的集中釋放下，市場情緒樂觀，流拍率一度低于5%，成交活躍。然而，隨著補庫周期結束，市場缺乏后續動力，情緒迅速逆轉。1月26日流拍率飆升至44.08%，反映出強烈的觀望與看空心態。進入2月直至春節，市場在高位流拍率(約30%)下弱勢盤整，呈現“有價無市”的格局，而在春節假期后，競拍煤礦數量相對較少，25日流拍率較高，為40%。

核心矛盾在于終端需求缺失。春節前后建筑活動停滯，鋼材消費進入全年低谷，導致鋼廠利潤承壓。鋼廠通過維持低原料庫存、壓價采購來傳導成本壓力。同時，進口煤保持高供應量，持續對國內市場形成壓制。

預計后續市場將延續弱勢。下游企業持有庫存，復產初期的采購將呈現小批量、試探性特征，難以迅速扭轉局面。流拍率預計從高位緩慢回落，但短期內仍將維持在20%-30%的偏高水平。成交價格重心將繼續下移，前期漲幅較大的煤種面臨更大回調壓力。

市場的關鍵轉折點取決于“金三銀四”傳統旺季的實質性表現。唯有終端鋼材庫存順利消化、真實需求啟動，才能驅動鋼廠利潤修復，進而向上游原料端傳導積極的補庫需求。在此之前，線上競拍市場將處于震蕩磨底狀態，交易的核心邏輯是驗證需求而非預期刺激。