1、美伊以沖突爆發(fā)

2026年2月28日，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊。以軍F-35I率先發(fā)起空襲，美軍F-22/F-35、B-1B、戰(zhàn)斧導(dǎo)彈同步加入，目標(biāo)覆蓋德黑蘭、伊斯法罕、納坦茲、福爾道等。美以空襲德黑蘭總統(tǒng)府、哈梅內(nèi)伊官邸、革命衛(wèi)隊(duì)總部。伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人哈梅內(nèi)伊、伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)總司令穆罕默德?帕克普爾、哈梅內(nèi)伊最高安全顧問阿里?沙姆哈尼、國(guó)防部長(zhǎng)阿齊茲?納西爾扎德、伊朗核武器研究機(jī)構(gòu)主席侯賽因?賈巴爾-阿梅利安等主要領(lǐng)導(dǎo)人遇襲身亡。累計(jì)打擊約500個(gè)目標(biāo)，含核設(shè)施、導(dǎo)彈基地、防空/指揮系統(tǒng)、領(lǐng)導(dǎo)層中樞。

2、霍爾木茲海峽現(xiàn)狀及其重要性

重要性：霍爾木茲海峽每天承載全球約五分之一的海運(yùn)石油和液化天然氣運(yùn)輸。根據(jù)能源數(shù)據(jù)公司Vortexa統(tǒng)計(jì)，去年平均每日超過2000萬桶原油、凝析油和成品油經(jīng)此通過。沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特的大部分原油出口依賴這條水道，卡塔爾幾乎全部液化天然氣出口亦經(jīng)此運(yùn)輸。

現(xiàn)狀：霍爾木茲海峽禁航

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日晚，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。

這條連接波斯灣與外海的能源通道，事實(shí)上已經(jīng)停航。

新華社報(bào)道，據(jù)伊朗邁赫爾通訊社3月1日?qǐng)?bào)道，一艘未經(jīng)授權(quán)的油輪試圖通過霍爾木茲海峽時(shí)被擊中，目前“正在沉沒”。

3、“切斷”霍爾木茲海峽后會(huì)發(fā)生什么?

現(xiàn)實(shí)層面：物流中斷

船只無法通行，油輪和貨輪被困在海峽內(nèi)外，導(dǎo)致波斯灣的能源與貨物運(yùn)輸完全暫停。即使沙特和阿聯(lián)酋擁有部分繞行管道，也無法彌補(bǔ)霍爾木茲海峽關(guān)閉帶來的巨大運(yùn)力缺口。

金融與市場(chǎng)層面：風(fēng)險(xiǎn)重定價(jià)與連鎖反應(yīng)

油價(jià)飆升：由于短期原油供應(yīng)難以恢復(fù)，油價(jià)大概率大幅沖高。長(zhǎng)期三種可能情景：

和平狀態(tài)：美國(guó)扶持的代理人上臺(tái)，伊朗與美國(guó)達(dá)成協(xié)議，海峽封鎖解除。油價(jià)將在短暫沖高后快速回落。

戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)：伊朗長(zhǎng)期封鎖霍爾木茲海峽，全球原油供應(yīng)持續(xù)短缺，油價(jià)可能長(zhǎng)期維持在100美元/桶以上甚至更高。

伊拉克模式(可能性最高)：美國(guó)扶持的代理人政府上臺(tái)但控制力有限，伊朗內(nèi)部持續(xù)動(dòng)蕩。石油產(chǎn)量大幅下降，海峽航運(yùn)不時(shí)遇襲，成為供應(yīng)的重大不穩(wěn)定因素。

總體判斷：短期油價(jià)將大幅上漲;長(zhǎng)期來看，第三種情景(伊拉克模式)發(fā)生的可能性最高，第一種情景次之，全面戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的概率相對(duì)較低。

4、本次伊朗事件對(duì)煤炭、化工相關(guān)品種的影響

煤炭：此次美伊沖突的升級(jí)正在為國(guó)際煤炭市場(chǎng)提供多頭驅(qū)動(dòng)，主要通過以下兩個(gè)核心邏輯傳導(dǎo)：其一，能源替代與成本聯(lián)動(dòng)：沖突推高原油價(jià)格，促使部分發(fā)電和工業(yè)用戶轉(zhuǎn)向更具成本優(yōu)勢(shì)的煤炭，從而直接增加采購(gòu)需求，抬升煤炭?jī)r(jià)格底部。其二，中東緊張局勢(shì)加劇了全球能源貿(mào)易鏈的脆弱性，可能推高海運(yùn)延誤風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)成本。與此同時(shí)，主要煤炭出口國(guó)(如印尼)的出口配額收緊，進(jìn)一步減少了國(guó)際市場(chǎng)的有效供應(yīng)。

人民財(cái)訊3月2日電，煤炭板塊午后拉升，中煤能源觸及漲停，創(chuàng)2008年6月以來新高，恒源煤電、兗礦能源、中國(guó)神華、陜西煤業(yè)跟漲。消息面上，中信證券認(rèn)為，中東地緣沖突升級(jí)，若油價(jià)上漲，或有效推漲煤價(jià);同時(shí)，甲醇等化工品貿(mào)易物流若受到影響，國(guó)內(nèi)煤化工耗煤需求也有望增加，對(duì)煤價(jià)形成利好。目前疊加印尼煤炭減量帶來的出口擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)預(yù)期有望持續(xù)向好。

甲醇：伊朗是全球第二大甲醇生產(chǎn)國(guó)、全球第一大甲醇出口國(guó)，對(duì)全球甲醇供應(yīng)影響顯著。伊朗天然氣制甲醇裝置若遭襲擊、電力中斷或人員撤離，產(chǎn)能直接停擺。此外約1200萬噸甲醇海運(yùn)經(jīng)霍爾木茲海峽;一旦封鎖或航運(yùn)停擺，甲醇貿(mào)易將受到重大影響。價(jià)格方面伊朗以低價(jià)天然氣制甲醇，是全球價(jià)格 “地板”。沖突推高原油及天然氣價(jià)格，全球甲醇生產(chǎn)成本同步抬升。運(yùn)輸方面戰(zhàn)爭(zhēng)保險(xiǎn)費(fèi)暴漲，海運(yùn)成本失控，進(jìn)一步推高進(jìn)口到岸價(jià)。

鋼材：近期伊朗與以色列地緣沖突升級(jí)，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材期貨品種無直接供需沖擊，整體影響有限，鋼價(jià)核心驅(qū)動(dòng)仍錨定國(guó)內(nèi)基建、地產(chǎn)終端需求及鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏等本土基本面。本輪沖突的間接影響主要集中于原料端成本支撐：鐵礦石方面，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)抬升全球航運(yùn)避險(xiǎn)溢價(jià)，波斯灣-紅海航線通航擾動(dòng)預(yù)期升溫，推升干散貨海運(yùn)成本，將直接抬升巴西、澳洲進(jìn)口鐵礦石到岸成本，為礦價(jià)構(gòu)筑底部支撐;焦煤端，沖突推升國(guó)際原油、天然氣等傳統(tǒng)能源價(jià)格，能源溢價(jià)向煉焦環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，抬升雙焦成本中樞。綜合來看，成本端支撐或帶動(dòng)鋼材期貨短期止跌回穩(wěn)，但無持續(xù)驅(qū)動(dòng)，后續(xù)行情仍將回歸國(guó)內(nèi)供需基本面。

鐵礦石：美以打擊伊朗事件對(duì)鐵礦石的影響主要是短期情緒與成本支撐。雖然伊朗是全球主要鐵礦生產(chǎn)國(guó)之一(產(chǎn)量占比約3.75%)，但其出口并非主要依賴霍爾木茲海峽。如果伊朗的鐵礦石出口中斷，將對(duì)鐵礦石的供給端產(chǎn)生負(fù)面影響，緩解鐵礦石供需寬松的局面。此外，本次沖突將主要通過推高全球海運(yùn)價(jià)格(燃油成本上升、繞行風(fēng)險(xiǎn))來影響鐵礦石的進(jìn)口成本。同時(shí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒可能引發(fā)短期資金波動(dòng)，但決定價(jià)格的核心仍是中國(guó)的需求和港口庫(kù)存?？傮w來看，鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)可能將止跌企穩(wěn)。

(本文根據(jù)新華社、央視新聞、央視財(cái)經(jīng)、財(cái)經(jīng)雜志、宏觀與商品(薛鶴翔)、財(cái)聯(lián)社、券商中國(guó)等媒體報(bào)道綜合整理)